沿海菜粕库存持续增加

　　全球菜籽预期产量上调，其中加拿大、欧盟油菜籽预期增产，我国菜籽减产已成定局，国内菜粕供给主要来源于进口菜籽，近期进口菜籽到港量预期增加，沿海菜籽库存量较高，沿海菜粕库存量持续增加，目前国内菜粕供给比较稳定。上周菜籽压榨量下降，沿海菜籽库存量增加，但随着进口     菜籽到港量的增加，预计本周菜籽压榨量将会增加，沿海菜粕库存量有望继续上升，目前国内菜粕供给比较稳定。据天下粮仓数据显示，第19周沿海菜籽库存量为55.6万吨，环比-0.71%，同比30%；沿海菜粕库存量为64500吨，环比5.74%，同比0.78%；全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量为71540吨，环比-11%，预计未来两周菜籽压榨量将明显回升，本周菜籽压榨量或将达到8万吨，下周预计达到11万吨。菜籽进口方面，预计本周进口菜籽到港量逐渐增加，根据市场最新统计， 4、5月份进口菜籽到港量预计分别为35.5万吨和72.3万吨。另外，根据农业部数据显示，由于近期国内菜油和菜粕价格仍然较低，进口油菜籽压榨仍然亏损，目前进口油菜籽的压榨利润在-114元/吨左右。国产菜籽方面，国内菜籽减产已成定局，目前逐渐进入菜籽收割期，但近期南方持续降雨或对菜籽单产不利，后期需重点关注油菜籽单产及收购情况。

　　进入水产养殖旺季

　　（1）目前，我国水产养殖业已进入养殖旺季，水产饲料生产全面开启，预计后期菜粕需求量将维持较高水平，但夏秋季节南方多台风、强降雨天气，需重点关注南方是否会发生洪涝灾害。据天下粮仓数据显示，上周沿海菜粕成交量为26500吨，环比51%；平均成交价为2443元/吨，环比-1.4%。另据农业部数据显示，上周全国菜粕均价涨跌-25.29元/吨至2420元/吨，涨跌幅为-1.03%。

　　国内豆粕继续施压菜粕

　　豆粕方面：目前北美大豆种植比较顺利，阿根廷大豆收割进度加快，巴西受近日雷亚尔贬值影响，巴西豆销售进度或将加快，全球大豆供给宽松格局未变。据USDA报告显示，截止5月15日，美豆种植进度为32%，与五年均值持平，且美玉米播种比较顺利，美玉米转种大豆概率降低。另外，布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至5月11日的一周，阿根廷2016/17年度大豆的收获进度达到66.5%，比一周前高出17.5%，比去年同期的收获进度高出15.3%，已经收获的大豆面积为12,004,676公顷，平均单产为每公顷3.34吨，已经收获的大豆产量为40,076,243吨。国内方面，大豆和豆粕库存较高，而目前生猪存栏量偏低，豆粕供需比较宽松。豆菜粕价差处于正常水平，豆粕对菜粕的影响依然较大。据天下粮仓数据显示，第19周沿海大豆库存量为385.94万吨，环比-5.87%，同比-0.81%；沿海豆粕库存量为87.39万吨，环比4.80%，同比17.59%。据农业部数据显示上周全国豆粕均价涨跌-35.46元/吨至2956元/吨，周涨跌幅-1.18%，豆菜粕价差为536.06元/吨，周涨跌-1.85%。

　　DDGS方面：受双反政策影响，DDGS进口量和库存量大幅减少，其已丧失量价优势，对菜粕的影响比较有限。据天下粮仓数据显示，第19周沿海DDGS库存量为7.35万吨，环比-6.96%，同比-89.71%；另据农业部数据显示，上周全国DDGS均价涨跌-27元/吨至1892元/吨，涨跌幅-1.45%，菜粕与DDGS价差为527.78元/吨，周涨跌-0.79%。

　　本周关注重点

　　本周应重点关注主产区天气、沿海菜籽菜粕库存量、菜籽进口量、大豆进口量及库存量、DDGS进口量及库存量、豆菜粕价差及菜粕与DDGS价差。

　　本周行情预测

　　期货方面，上周菜粕主力合约震荡下行，周K线收阴，周涨跌幅-2.07%，周成交量和持仓量减少，技术上关注下方2300一线能否起到有效支撑。现货方面，国产菜籽减产已是定局，外围菜籽产量稳中增加，菜籽进口来源比较稳定，预计后期进口菜籽到港量将会增加，菜籽压榨量有望回升，国内菜粕库存量或将继续增加，目前国内菜粕供给比较稳定；菜粕需求方面，目前已进入水产养殖旺季，菜粕需求或将继续增加，但近日南方多阴雨天气，需关注南方是否会发生洪涝灾害冲击水产养殖业。总体来看，近期菜粕供需相对平稳。替代品方面，目前北美大豆种植比较顺利，阿根廷大豆收割进度加快，巴西受近日雷亚尔贬值影响，巴西豆销售进度或将加快，全球大豆供给宽松格局未变；另外，国内大豆和豆粕库存较高，而目前生猪存栏量偏低，豆粕供需比较宽松。综上分析，预计近期菜粕价格维持区间运行，关注主力下方2300一线能否起到有效支撑。

（农产品期贷网）