昨晚美豆在盘中又创下了近期新低，对于报告，市场各家机构给出的记过都不太乐观，再加上目前巴西的产量还是在不断上调，昨日又有机构将巴西产量由1.11亿吨上调至1.133亿吨，如果巴西大豆这样持续的增加产量，全球大豆的库存将继续维持宽松。再加上明天的种植面积报告，恐怕2017年的大豆供应以宽松为主。

　　USDA发布的出口销售量仍然较好，为68.1万吨，本年度的出口销售量比去年同期高出1080万吨，USDA调整的数据为240万吨，但按照当前的装船数据来看，想要完成USDA的全年出口目标仍需要提高装船速度。在目前消息面仍然利空的情况下，我们也看不到短期利多的因素，因此对于美豆依然是看弱势下跌。

　　近期热点关注

　　1.IGC预估全球玉米产量10.53亿吨，此前预估10.49亿吨，大豆3.41亿吨，小麦7.54亿吨。

　　2.  周度美豆出口68.1万吨，新豆31.56万吨；豆粕16.26万吨，新粕减少1000吨；豆油12500吨。

　　3.  Agroconsult预计巴西大豆产量1.133亿吨，之前预估1.11亿吨。

　　4.道琼斯统计预估美豆种植面积8810万英亩，去年8340万英亩；美豆库存从去年同期的15亿蒲增至17亿蒲。

　　5.  福斯通统计美豆净多单减少4000张至31639张，美豆油净多单减少4000张至-33443张，美豆粕净多单减少2000张至44614张。

　　1.    USDA3月供需报告

　　在本月的USDA供需报告中，美国农业部对本国大豆的单产、面积、产量以及期初库存等多项预估维持不变，但压榨数据较2月份上调了1000万蒲至19.4亿蒲式耳，出口预估较上月下调了2500万蒲至20.25亿蒲式耳，因此本月美豆期末库存上调了1500万蒲至4.35亿蒲式耳。而在报告发布前，市场对2016/17年度美豆的期末库存预测均值为4.18亿蒲式耳，预估区间在4.00-4.44亿蒲式耳。

　　对于全球大豆，USDA将2016/17年度巴西大豆产量预估进行了大幅上调，调至1.08亿吨，上月预估值为1.04亿吨，上调幅度达400万吨。跟随产量上调，2016/17年度巴西大豆的国内压榨、出口和期末库存预估都做出了相应调整。阿根廷产量预估与上个月维持不变，仍是5550万吨。作为最大的大豆进口国，中国在2016/17年度的大豆进口量预估值比上月高出100万吨，调整至8700万吨的创纪录水平。跟随巴西大豆产量的大幅上调，2016/17年度全球期末库存数据也上调了244万吨至8282万吨。

　　2.    USDA年度农业展望论坛预测

　　2月23日、24日美国农业部举办了年度农业论坛并发布了对2017/18年度美豆种植面积的预测，USDA预测今年美国大豆面积为8800万英亩，作为对比去年美豆种植面积为8343.3万英亩。在报告发布之前，市场的预测范围是8450-9050万英亩，平均值为8758万英亩。因此，论坛发布的大豆种植面积预测和市场前期预期基本一致，对市场的影响基本中性偏空。

　　展望论坛的面积预测数据和最终种植面积之间的差异

　　通常2月份展望论坛的数据与最终的种植面积存在一定差异，统计近10年的数据，发现有6次实际种植面积比二月展望的预测数据要高，另外4次低。但从涨跌幅度来说，跌幅通常并不比涨幅高。

　　3.    种植意向报告

　　每年3月底USDA都会发布一个谷物的种植意向报告，根据农民的投保情况和抽样调查数据预测当年主要农作物的种植面积。本市场年度以来（2016年9月1日起），美豆与玉米比价一直在高位运行（2.73—3.10），有利于美农民选种大豆，因此市场普遍预期美豆新作的种植面积或将超过2月展望论坛上所给出的8800万英亩。根据路透调查，市场对3月面积报告预期区间8640~8930，平均为8821万英亩。市场预期周五报告将显示美国大豆种植面积高于平均预测，这种威胁和南美持续供应压力将抑制周五报告前价格涨幅。

　　展望论坛的面积预测数据和3月种植意向数据之间的差异

　　对比过去十年的情况可以看到，有6次二月展望论坛给出的种植面积数据要低于3月种植意向报告的预测值。再看2016/17年度，两者的差异仅为0.3百万英亩。

　　报告前夕市场主流机构对种植意向面积以及季度库存的预估

　　4.    种植意向报告预估

　　若按照二月展望论坛给出的8800万英亩的种植面积以及趋势单产48蒲式耳/英亩，然后按照总需求42亿蒲式耳计算的话，2017/18年度的结转库存很有可能达到4.7亿蒲式耳。

　　5.    种植意向报告和种植面积报告

　　3月种植意向面积数据与6月种植报告面积数据对比

　　上图是3月种植意向面积数据与6月种植报告数据以及最终确定的面积数据之间的差异。观察上图可以发现，过去的8年里有7年，6月报告的面积高于3月报告的预期面积，除去部分天气不利的年份，6月报告和最终面积均高于3月预期的面积。2016/17年度，3月-6月的增幅在150万英亩，而3月-最终的面积增幅在120万英亩。因此即使3月报告对比2月展望论坛给出的面积数据增加不多，但在6月的种植调查报告中面积预测值会大概率增加，新季大豆总体偏空。（仁和咨询）

来源:仁和咨询