国内原粮及成品粮市场缓慢复苏，在消费基本稳定、供应略显偏紧的情况下，小麦及面粉价格坚挺有升；小麦临储交易有望逐步回升，作为市场惟一稳定的供应渠道，后期临储成交量将维持在中等水平之上；冬小麦长势与去年同期持平。

　　普麦行情持稳期货价格大涨

　　因春节假期跨1月底及2月初，加之粮食购销及加工企业多在农历正月十五后正式恢复运营，国内小麦市场行情从2月中旬开始逐步复苏。从市场价格走势看，2月中旬小麦价格基本延续春节前水平，主要原因是企业自己有一定数量库存，同时，加工企业春节前签订但尚未执行完毕的合同，春节后也在陆续到货。

　　随着假期后集团性消费启动，加工企业自有库存降低，加之市场原粮流通一直偏紧，2月下旬，小麦价格坚挺有升。市场数据显示，至2月底，华北地区小麦到厂价多在1.32～1.35元/斤区间，较春节前上浮0.01～0.02元/斤，主要原因是河北在春节前两周就停止临储小麦投放；其他地区麦价基本在1.25～1.30元/斤区间，与春节前相比变化不大，临储持续供应是麦价持稳的主要原因。

　　现货市场稳中趋强，期货市场则一路高涨。2月份首个交易日，郑州商品交易所强麦主力1705合约在最低探至3002元/吨后持续走高，月内最高冲到3161元/吨，涨幅达5.3%，并创主力合约历史新高。强麦期货高涨的主要原因，首先是现货市场达标强麦数量较少，企业从市场上收不到合格原粮，不少专用粉加工企业连续多天“零收购”，导致挂牌价格提高。而为了缓解加工压力，企业只得通过期货市场采购远期合约，但强麦仓单因强麦质量原因注册量较少，导致强麦期价不断提升。

　　面粉基本稳定麸皮高位坚挺

　　2月上中旬，面粉价格基本稳定，加工企业自有库存及面粉贸易商的备货，都能在春节长假过后第一时间满足下游消费需要。直到2月下旬，集团性消费快速回升，市场短暂的“断档期”令面粉价格小幅走高，但随着供应量的恢复，面粉价格很快回归平稳。至2月末，主产区30粉出厂价基本稳定在1.68～1.75元/斤之间。

　　麸皮价格在2月份呈高位坚挺态势，据市场信息，2月底主产区麸皮出厂价多在0.75元/斤左右，个别地区高达0.80元/斤。面粉的节日消费特征明显，但麸皮作为饲料原料，其价格变化的主要依据是市场供应。饲料养殖企业多会在春节期间备足需求，因春节期间养殖出栏量增加，实际饲料消费需求不会出现突发性提升。因为加工企业暂停，市场麸皮供应量在一段时期显著减少，使得麸皮价格获得坚强的支撑。

　　进口小麦增加美麦出现反弹

　　海关数据显示，1月份我国进口小麦34万吨，同比增加9.9万吨，环比增加11.7万吨。进口量显著增加的主要原因：一是国际小麦价格处于近10年来最低点，企业认为后期国际小麦价格进一步下跌空间极为有限，进而扩大了国际采购；二是国内优质小麦数量相对较少，难以满足企业加工需求，进口小麦成为加工的最好补充。

　　2月份，CBOT美麦指数冲至481.2点，创2016年6月份以来新高，之后小幅回落。美国农业部报告显示，由于印度产量下调300万吨，哈萨克斯坦产量下调150万吨，全球小麦供应量下调420万吨；而除美国外，哈萨克斯坦及俄罗斯等国出口量大幅下降。尽管全球小麦食用消费下调，但饲用消费上调，导致2016/2017年度全球小麦总消费上调50万吨；在供应量下调、消费量上调的情况下，全球小麦期末库存下调470万吨。

　　冬麦长势正常临储成交下降

　　据中央气象台消息，2月下旬，西北地区东部、黄淮和华北南部等地冬小麦开始返青，较常年偏早3～12天；西南地区大部冬小麦处于拔节至孕穗期，部分进入抽穗至开花期；全国冬小麦长势良好，一、二类苗比例分别为23%和74%，与去年基本持平。2月底，西北、华北、中东部出现的大范围雨雪及降温天气，由于过程短暂，对冬小麦影响不大，反而能够补充土壤墒情，利于控制小麦旺长。

　　2月份前三周临储小麦周均投放量为260.6万吨，较上月略减3.1万吨；周均成交21.8万吨，较上月减少6.2万吨；成交均价2497.84元/吨，环比略减8.98元/吨。河北春节前投放完2015年托市小麦后，并未有新的小麦跟进；前期已经成交的小麦正在陆续出库，加之春节刚过，不少企业加工需求尚未全面启动。稻谷最低收购价下调引发市场对后期小麦行情的多种猜测，普遍认为，今年10月份发布的2018年小麦托市价格也将下调。

　　综合分析，国内小麦供应主渠道仍是临储投放，在消费缺乏更多促进因素的情况下，区域性行情将是未来3个月国内市场的主要特征。玉米行情虽有好转，但出现本质性改观空间不大，因此小麦饲用消费通路基本被封死。3、4月份小麦消费将主要集中在口粮方面，宏观因素或能提振口粮消费总量，但消费结构单一难以支撑小麦行情进一步大幅上涨，预计主产区价格维持在1.28～1.35元/斤的可能性较大；5月份新麦即将上市，临储玉米也打开投放窗口，如果冬小麦生长正常，市场对于新季小麦的期待将导致采购放缓，行情或因此而小幅下滑。

（粮油市场报）