在目前的环境下，棉花市场不会有太大的动静：供应方面，不管今年产量多一点还是少一点，抛储都能弥补，不用担心短缺问题；需求方面，整体宏观经济仍然相当疲软，需求不会成为行情的主导力量。上述因素注定了棉花市场比较平稳，不容易出现有价值的行情。

　　目前，主导棉花价格的因素是国内新棉会以什么价格上市。而主导新棉上市价格的因素大概是新疆的产量、质量、补贴、棉农意愿、上市的早晚等。

　　新棉上市要和新年度衔接好，不能断档，断档可能会刺激价格短期上涨。预计今年9月新棉就会上市，不会出现断档。再说，企业一般都留有两个月的库存。因此，新棉上市早一点晚一点不会对行情产生大的影响。

　　另外，今年新棉质量肯定提高，产量也不会下降太多。至于棉农的意愿，他们一般不能左右价格。所以，棉花市场暂时处于比较平稳的状态，未出现不稳定因素。

　　至于内外棉花的价差关系，这个主要由时间决定，因为内外价差是通过棉纱连起来的，美棉跌了两天，国内不会马上跟跌，棉纱市场反应不会这么快。再说，目前国内棉花市场的主导因素是新棉上市，不是美棉。

　　自从抛储稳定在每天3万吨以来，棉花的多头就不再风光，市场进入平衡状态。这也证明，今年的棉花行情，完全来自对供应的恐慌，跟需求的关系并不大。供应无虞了，大行情也就消失了。

　　综合考虑下来，新棉上市价格不会太贵，最好的方式是低开，然后逐渐走高。14000元/吨左右开盘，后续能卖到15000—15500元/吨，这样的话，整个行业都将受益。

　　如果前期争抢货源导致价格抬高，那后续会越卖越低，最终，整个行业都会“遭罪”。这也是前几年血的教训。所以，轧花厂不会去抢新棉，而会以稳健经营为主。不过，纺织厂可能会抢一点，以搭配储备棉使用。

　　总的来说，还是那句话，不要指望消费带出来行情，纺织厂本身就已经资金紧张了，他们肯定不希望看到棉花价格上涨。这里面牵扯到一个很基础的问题：期货需要道义吗？长期看，肯定需要。拿仓单说事儿，虽然不违反规则，但在道义层面，还是不要去做。道义是根，投资逻辑是原则，操作是方法，逻辑建立在根上，方法建立在逻辑上。

　　棉花市场本身没什么不稳定因素，资金会去掀起“滔天大浪”吗？

　　宏观上，经济下行与政策利多碰撞，棉花市场不容易出现趋势，阶段性波动为主。

（期货日报）