学会理性看待鸡蛋期现价格关系
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  本网记者 孙鲁威

  进入4月以来,大商所鸡蛋期货价格出现与现货背离的走势。主力合约1609在4月中旬价格一度达4300元/500公斤,后回落至3800元/500公斤,近几日再次突破4000。而现货鸡蛋价格由于今年年初饲料原料价格走低,3月以来蛋鸡补栏增加,鸡蛋现货价格走低。这种状况引起市场各方的普遍关注。鸡蛋期货现货价格差到底是不是在合理的范围内?市场人士认为,鸡蛋期货价格体现季节性特点,与历年价格变化趋势相符。期货作为标准化的远期合约,其反映的是未来的价格预期,以当前现货价格与9月期货合约价格比对来衡量套保效果是不合理的。

  为什么说鸡蛋价格波动在合理预期范围内?因为鸡蛋价格具有鲜明的季节性特点。从以往鸡蛋全年价格走势看,9月蛋价一直是年内高点。因为高温天气下,鸡蛋产量下降,且难以储存,库存水平低,供应受到限制。而消费端因临近中秋和开学季,集中消费量增加。从近4年统计数据看,6月鸡蛋现货价格低点与9月高点的价差在每斤1.19元至1.5元之间。目前,山东、河南等地鸡蛋现货价格为2.8元/斤,以鸡蛋主力1609合约15日收盘价格3.85元/斤计,现货价格低于期货价格1.05元/斤,基本在合理价差范围内。同时,该价格与鸡蛋交割月合约1606的价格差为0.4元/斤,与交割成本相当,说明价格收敛良好。

  鸡蛋期货1606和1609合约分别反映的是市场对2016年6月、9月现货价格的预期,其价格走势反映了不同的市场供求关系,没有明显的相关性。9月交割的鸡蛋合约现货备货期通常在8月中下旬以后,在当前6月难以进行期现套利操作,因此,以当前现货价格与9月合约价格比对来衡量套保效果是不合理的。投资人张树坤表示,因七八月份高温,衡量鸡蛋新鲜度的哈夫值降低速度非常快,当期鸡蛋一般都是快速销售为主。到9月份鸡蛋市场可能出现供需紧平衡现象。鸡蛋期货市场9月份合约维持相对的高升水,这也是期货市场价格发现功能的体现。

  据悉,鸡蛋期货1703合约将启用新的交割制度。新的交割制度主要特点有三:一是抓住鸡蛋生产、销售、储存各环节的特点,推出全月每日选择交割制度,并增加车板交割方式,产业客户可以方便的随时提出交割,将大幅提升鸡蛋的可供交割量,降低鸡蛋交割成本。二是缩短仓单有效期,最大程度满足买方对货物新鲜度的需求。三是在现有的10个合约月份基础上,增加了7、8月合约,进一步保证合约的连续性,更好的满足客户套保需求。同时,优化了疫情处理流程。大商所正在抓紧推进合约规则修改的开发和测试工作。


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